藍淑婷

在1月例會意外推出負利率而震撼市場後，日本央行（日銀）在周二召開的最新貨幣決策會議暫時歇手，維持既有刺激規模不變。但日銀同時下修經濟評估，加上近來數據顯示日本恐有再陷衰退之虞，分析師預測日銀未來勢必還有寬鬆動作。日銀在本月例會選擇按兵不動在意料之中，想必日銀決策官員仍將靜觀1月破天荒祭出負利率後的成效。不過從最近的經濟數據來看，第1季GDP可能繼去年第4季後又見萎縮，若真如此，將是日本4年來第3度陷入技術性衰退。

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倫敦諮詢機構凱投宏觀經濟師索利安（Marcel Thieliant）指出：「儘管日銀的刺激動作暫且打住，但經濟活動軟弱乏力，日圓又反轉走強之下，決策官員短期內勢必會做加碼寬鬆的宣示。」日銀使出負利率的盤算是阻升日圓並支撐股市，豈料自此措施宣布後迄今，日圓兌美元升值6％。日銀周二發布觀望意味濃厚的決策後，日股中斷連3天漲勢，日經225指數收跌0.68％ 報17,117.07點；東京匯市的日圓亦從周一紐約匯市的113.78日圓，走升到113.42日圓兌1美元。日銀另預估，日本出口及工業生產可能持續不振，主要受新興市場經濟體成長放緩的拖累。日銀同時下修通膨預測，指其目前依然零成長，然強調預設的2％目標終究會達標。日銀周二的決策聲明罕見地特別著墨海外情勢，指「歐債問題、美國經濟走勢及聯準會貨幣政策對全球金融市場的影響」，恐威脅到日本的樂觀展望。T&D資產管理公司資深交易員酒井裕介（Yusuke Sakai）指出，日銀調降經濟評估，恐怕是在為下月政策會議上擴大寬鬆鋪路，「這是4月例會前的戰術運用。」日銀1月底突如其來宣布實施負利率引來負評，普遍咸認此舉意味著，日銀已黔驢技窮，可用來提振經濟的政策工具所剩無幾。此外批評者認為企業和一般大眾的資金需求疲弱下，即便使出負利率也無助鼓勵借貸。日銀總裁黑田東彥周二在決策會議後的記者會上替負利率辯護，他提到該政策需要時間滲透影響經濟，這也凸顯出日銀尚有很多貨幣政策工具可用。(工商時報)

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